谁手上钱最：多谁更缺钱

　　中新经纬5月18日电(罗琨王玉玲)芯片是AI时代最硬的通货，但你要想知道谁在眼下的科技竞赛中“弹药”更充足，不妨去看看它们账上趴着多少现金。

　　中新经纬选取了9家市值超过5000亿美元的芯片股，它们分别是英伟达、台积电、博通、三星电子、SK海力士、美光科技、超威半导体(AMD)、阿斯麦、英特尔。这些公司的现金储备差别较大，从最高的上千亿美元，到最低的不足百亿美元。在市场向好的情况下，多数芯片公司账上的现金都有所增加，但也有公司的账上资金出现下滑。

　　英伟达：现金储备626亿美元

　　先来看英伟达。截至发稿，英伟达市值约为5.48万亿美元。作为全球市值排名第一的公司，英伟达市值甚至超过德国、日本、印度、英国、法国等国家各自2025年全年GDP。

　　这样一家“富可敌国”的公司，账上有多少现金呢？英伟达2026财年(截至2026年1月25日)年报显示，英伟达持有106.05亿美元现金及现金等价物。单看现金，该指标在一众芯片股中似乎并不算高，但英伟达大部分家当都在有价证券里，这部分高达519.51亿美元，二者合计625.56亿美元，较2025财年末增加193.46亿美元。

　　从债务情况来看，截至2026财年末，英伟达总负债为495.10亿美元，其中流动负债为321.63亿美元。据此计算，现金比率为1.94。这也就意味着，就算所有短期债主同时上门要钱，英伟达把现金和随时能卖的证券一变现，能把所有短期债务还清近两遍。

　　自由现金流是衡量企业在覆盖运营成本和资本支出后剩余可用于偿债或回馈股东现金的核心指标，可以理解为企业真正能自由支配的“活钱”。

　　2026财年，英伟达全年经营活动现金流为1027.18亿美元，扣除60.42亿美元资本支出后，自由现金流为966.76亿美元。中新经纬注意到，近三年来，英伟达的自由现金流一直在持续增长。2024财年和2025财年分别为270.21亿美元、608.53亿美元。

　　未来，英伟达的钱将花在哪些地方？在财报中，英伟达预计，2027财年资本支出将较2026财年增加，以支持业务未来增长。

　　根据财报，公司为满足数据中心规模化生产与长期产品需求，已签订952亿美元制造、供应及产能承诺，绝大部分将于2027财年内支付。同时签订270亿美元多年云服务协议，用于支撑研发，2027财年将支付70亿美元。此外，投资承诺114亿美元、其他承诺34亿美元，主要在2027财年内完成支付。

　　台积电：现金储备超千亿美元

　　台积电有“芯片代工之王”之称，截至5月15日收盘，这家芯片制造巨头市值约为2.10万亿美元。

　　截至2026年一季度(3月31日)末，以美元计，台积电现金及现金等价物为946.74亿美元。同时，台积电还有高达108.52亿美元的对可交易金融工具的投资。二者合计为1055.26亿美元，超过英伟达。

　　负债方面，截至2026年一季度末，台积电总负债为850.97亿美元，其中流动负债534.63亿美元。据此计算，现金比率为1.97。以此来看，台积电短期偿债安全性较高，流动性风险低。

　　一季报显示，台积电经营活动现金流为221.25亿美元，扣除高达111.03亿美元的资本支出后，自由现金流为110.22亿美元。据媒体报道，台积电4月16日召开线上法人说明会，预计2026年的资本支出将接近520亿至560亿美元区间的高标。

　　在财报会议中，台积电董事长魏哲家表示，为满足AI应用的强劲需求，正在加大资本支出投资，以提升3纳米(N3)产能。

　　博通：现金储备142亿美元

　　作为全球半导体与基础设施软件巨头，博通在客制化AI芯片及高速网络交换芯片领域占据主导地位。截至发稿，博通市值约为2.01万亿美元。

　　博通2026财年第一季度(截至2026年2月1日)财报显示，博通持有141.74亿美元现金及现金等价物。

　　从债务情况来看，截至2026财年一季度末，博通总负债为900.31亿美元，其中流动负债为168.59亿美元。据此计算，现金比率为0.84。

　　2026财年一季度，博通单季度经营活动现金流为82.60亿美元，扣除资本支出2.50亿美元后，自由现金流为80.10亿美元。

　　财报中提到，其短期及长期流动性需求主要来源于营运资金需求、研发及资本支出需求、现金股利支付、679.70亿美元未偿还债务本息支付、股票回购等。股票回购方面，博通董事会于2026年3月授权一项股票回购计划，在2026年12月31日前不时回购最多100亿美元普通股。

　　三星电子：现金储备近千亿美元流动比率为254%

　　截至5月15日收盘，三星电子市值达到1.06万亿美元。

　　2026财年(截至2026年3月31日)一季报显示，三星电子现金储备为147.38万亿韩元(约合980.53亿美元)，较2025年同期的105.13万亿韩元(约合699.47亿美元)呈现大幅增长。从统计口径来看，该现金储备包括现金及现金等价物、短期金融工具、以摊余成本计量的短期金融资产等。

　　从债务情况来看，截至2026财年一季度末，三星电子总负债为146.70万亿韩元(约合976.08亿美元)。同时，一季报披露，三星电子的流动比率为254%，较2025年同期的247%有所提高，体现出整体现金储备充裕，短期偿债能力增强。

　　现金流方面，2026财年一季度，三星电子经营活动现金流量为40.27万亿韩元(约合267.93亿美元)，扣除资本支出17.13万亿韩元(约合113.97亿美元)后，自由现金流为23.14万亿韩元(约合153.98亿美元)。

　　SK海力士：现金储备362亿美元

　　相信不少人都被SK海力士的年终奖刷屏过。这家韩国的存储芯片巨头近期风头正劲，市值逼近万亿美元大关。截至发稿，SK海力士市值约为8914亿美元。

　　SK海力士2026财年第一季度财报(截至2026年3月31日)显示，SK海力士持有54.33万亿韩元(约合361.43亿美元)现金及现金等价物(含短期金融工具)，资金储备规模约为2025年同期近4倍。

　　从债务情况来看，截至2026财年一季度末，SK海力士总负债为58.45万亿韩元(约合388.83亿美元)，其中有息负债为19.32万亿韩元(约合128.58亿美元)。

　　2026财年一季度，SK海力士单季度经营活动现金流为26.43万亿韩元(约175.87亿美元)，扣除资本支出7.66万亿韩元(约50.97亿美元)后，自由现金流为18.77万亿韩元(约124.90亿美元)。

　　SK海力士在财报中提到，今年资本支出预计较去年将“大幅增长”，大部分资金将分配用于：以龙仁集群(YonginCluster)为中心的基础设施建设、M15X产线产能爬坡及关键设备采购等。龙仁集群是韩国旨在打造“全球最大半导体超级集群”的核心项目，位于韩国京畿道龙仁市，汇集了三星电子和SK海力士两大巨头。

　　同时，SK海力士还提到，将积极研讨分红、股票回购及注销等额外股东回报方案，并于年内制定实施计划。

　　美光科技：现金储备145亿美元

　　截至5月15日收盘，提供内存和存储解决方案的美光科技总市值为8172.24亿美元。

　　2026财年二季度报显示，截至该季度末(2026年2月26日)，美光科技美元现金及现金等价物为139.08亿美元，短期投资为6.81亿美元，二者合计为145.89亿美元。美光科技的美元现金及现金等价物在近几季度来呈现稳步增长，2025财年四季度和2026年财年一季度分别为75.52亿美元和97.31亿美元。

　　从债务情况来看，截至2026财年二季度末，美光科技总负债为290.50亿美元，其中流动负债为142.96亿美元。据此计算，美光科技现金比率为1.02。

　　截至2026财年二季度末，美光科技2026财年前半年经营活动现金流为203.14亿美元，较2025财年同期的71.86亿美元呈现大幅增长。除117.8亿美元的资本支出后，美光科技自由现金流为85.34亿美元。

　　在二季度报中，美光科技表示，扣除政府激励收益后的物业、厂房和设备资本支出在2026年将超过250亿美元。实际金额将取决于市场状况，并可能因支出和政府激励收益的时间安排而在季度之间有所差异。

　　超威半导体(AMD)：现金储备123亿美元

　　截至5月15日收盘，超威半导体市值约为6915亿美元。

　　超威半导体(AMD)2026财年第一季度(截至2026年3月28日)财报显示，AMD持有55.85亿美元现金及现金等价物，短期投资67.62亿美元，二者合计123.47亿美元。

　　从债务情况来看，截至2026财年一季度末，AMD总负债为151.80亿美元，其中流动负债为105.06亿美元。据此计算，现金比率为1.18。

　　2026财年一季度，AMD单季度经营活动现金流为29.55亿美元，扣除资本支出3.89亿美元后，自由现金流为25.66亿美元。

　　阿斯麦(ASML)：现金储备97.35亿美元同比下降

　　阿斯麦(ASML)是一家总部位于荷兰的全球领先的半导体光刻设备制造商。截至5月15日收盘，ASML总市值达到5915亿美元。

　　2026财年第一季度(截至2026年3月29日)财报显示，ASML持有79.70亿欧元(约合92.63亿美元)现金及现金等价物，短期投资4.06亿欧元(约合4.72亿美元)，二者合计97.35亿美元。值得注意的是，ASML的资金储备出现下降，截至2025年12月31日，ASML的现金及现金等价物与短期投资金额分别为129.16亿欧元(约合150.08亿美元)和4.06亿欧元。

　　从债务情况来看，截至2026财年一季度末，ASML总负债为272.31亿欧元(约合317.05亿美元)，其中流动负债为202.88亿欧元(约合236.19亿美元)。据此计算，现金比率为0.48。

　　值得注意的是，2026财年一季度，ASML单季度经营活动现金流为-21.86亿欧元(约合-25.39亿美元)，资本支出为4.02亿欧元(约合4.67亿美元)，自由现金流为-25.88亿欧元(约合-30.08亿美元)。ASML称，主要是受首付款支付时间安排的影响。

　　英特尔：现金储备328亿美元

　　截至5月15日收盘，英特尔市值为5464亿美元。英特尔2026年第一季度(截至2026年3月28日)财报显示，英特尔持有172.47亿美元现金及其等价物，短期投资155.42亿美元，二者合计为327.89亿美元，相较2025年四季度(截至12月27日)少了约46.27亿美元。

　　从债务情况来看，截至2026年一季度末，英特尔总负债为803.43亿美元，其中流动负债为268.85亿美元。据此计算，现金比率约为1.22。

　　今年一季度，英特尔经营活动现金流为10.96亿美元，扣除同期资本支出36.36亿美元后，自由现金流为-25.40亿美元。

　　对比可见，英特尔自由现金流短期承压，主要因先进制程扩产与代工业务资本开支居高不下，与英伟达持续大增的自由现金流形成明显反差。英特尔也是几家明星芯片股中少数自由现金流为负的公司之一。

　　芯片行业的军备竞赛远未结束。真正决定谁能笑到最后的，不是谁此刻现金最多，而是谁能在保持财务健康的同时，把钱投到最正确的地方。对于投资者而言，盯着这些数字的同时，更应问一句：它烧掉的每一分钱，能换来多少未来的增长？答案，藏在下一季度的财报里。

　　(更多报道线索，请联系本文作者罗琨：luokun@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

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