押注：耐心资本护航产业发展

　　五月的广州，一场揭牌仪式，引发关注。

　　5月25日，广东省战略性新兴产业投资引导基金正式启动。广东省委书记黄坤明，省委副书记、省长孟凡利同时到场，一起揭牌，分量不轻。

　　把镜头拉远，广东的动作，并非孤例。

　　就在约半个月前，江苏省增资扩产战新产业基金5月8日在苏州揭牌，省长刘小涛出席。

　　更早之前3月份，浙江召开创投高质量发展大会，省长刘捷在讲话中表示，希望政府基金甘当耐心资本，以“我先投”的担当消除市场基金“不敢投”的顾虑。

　　书记省长站台背后，新的趋势蔚然成风：新一轮产业布局中，“耐心资本”正成为主力军。

　　从求规模，到讲耐心，任务主线在变。早在2024年，中共中央政治局会议首次提出“壮大耐心资本”。2026年政府工作报告进一步要求，“政府投资基金要带头做耐心资本”。

　　据母基金研究中心统计，2025年新设引导基金中，已有53%允许子基金存续期10年以上，部分达到15至20年。

　　回看此次活动现场，还成立了广东省战略性新兴产业投资引导基金投资机构联盟。易方达基金、广发证券、航天投资公司、IDG资本等80余家机构在列，阵容堪称行业顶配。

　　一只基金，为何能让手握真金白银的机构集体候场？

　　对广东而言，产业引导基金并不少见。2018年有创新创业基金，2023年有半导体及集成电路产业投资基金，都算得上大手笔。

　　而这只基金的不同之处，不仅在于其目标1000亿元的规模，更在于它是广东第一只永续经营的公司制省级政府投资基金。

　　其独特角色，藏在两个关键词里。

　　其一，永续经营。

　　过去，政府产业基金都有明确的投资和退出期。基金管理人必须在十年内完成投资流程。而硬科技从实验室走向产业化，往往需要跨越十年以上的“死亡谷”，其间面临研发投入高、盈利周期长、技术路线不确定等挑战。

　　广东的解法是：不设固定存续期限。该基金创新建立财政稳定投入与循环投资机制，从根源上打破传统基金存续周期短、资金周转灵活度不足的局限，让产业资本“看得远、等得起、陪得住”。

　　其二，公司制。

　　该基金的工商主体为广东省战略性新兴产业投资引导基金有限责任公司，由省财政厅作为唯一出资人，省发展改革委作为业务主管部门，广东粤财基金管理有限公司具体管理运营。

　　关键落点，在考核。基金运作遵循“三不”原则，即政府不干预具体投资、不以单个项目盈亏为主要考核、不以国有资本保值增值为唯一指标。

　　在中国(深圳)综合开发研究院资深研究员张玉阁看来，基金按照“政府引导、市场化运作、专业化管理”原则，这是其最大特点，也是更好发挥作用的关键。坚持有效市场和有为政府相结合，将有效发挥基金的杠杆效应和“长钱长投”优势。

　　市场最关注的，无疑还是其投资方向。

　　基金主要聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、智能制造、生物医药、航空航天等战略赛道。

　　其共同特征很明显，研发周期长、资本密度高、回报周期慢。

　　对于基金的作用，张玉阁用了一个词——助燃剂。

　　2025年，广东新经济增加值占广东全省经济超四分之一，实现增加值3.90万亿元，占全省GDP比重26.7%。

　　张玉阁认为，基金将在强化拓展产业新赛道，加快育成新产品新技术新业态，推动科技创新和产业创新深度融合等方面发挥至关重要的作用。

　　广东这支千亿规模的永续基金，传递出的信号其实并不复杂：对新兴产业的押注，不是短期的热情，而是制度化的长期主义。

　　这种长期主义的意义，远超千亿本身。

　　(“三里河”工作室)

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