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对股市：金价有何影响

　　中新经纬6月18日电(魏薇)北京时间18日凌晨，凯文·沃什以美联储主席身份主持了他上任后的首次利率决议会议(下称议息会议)。

　　这次议息会议也释放出更多超预期信号。会后沃什召开新闻发布会，宣布设立五大专项工作组，并重申严控通胀的坚定立场，释放改革与鹰派信号。

　　“鹰派”加息倾向抬头

　　美国总统特朗普曾多次喊话美联储降息，沃什主导下的美联储能否保持独立，是市场关注的焦点。

　　本次美国联邦公开市场委员会(FOMC)全体委员一致投票，将基准隔夜拆借利率维持在3.5%–3.75%区间。但反映官员利率预期的“点阵图”显示，美联储官员取消了此前年内降息的预期，转而释放加息的可能性。

　　19名官员中，只有18人提交了点阵图预测。18人中，有9人认为今年剩余时间应该加息，8人认为利率维持不变，只有1人预计降息一次，点阵图预期中值指向加息25个基点。

　　芝商所美联储观察工具(CMEFedWatchTool)数据显示，在本次决议公布、沃什发言结束后，截至北京时间6月18日7:30，市场预期今年年底至少加息一次的概率为83%。

　　中信证券首席经济学家明明对中新经纬表示，沃什整体拒绝提供前瞻指引，并未释放鸽派信号，并且沃什部分言论具有一定鹰派色彩，叠加美联储点阵图明确鹰派色彩加重，因而引发市场加息预期的升温。

　　明明认为，目前基于美国通胀压力、美伊协议进展等维度，预计今年美联储维持政策利率水平不变的概率较高。

　　通胀是摆在沃什面前的一大难题。美国劳工部公布的数据显示，美国5月消费者价格指数(CPI)同比上涨4.2%，创三年来最高水平。在剔除食品和能源价格后，美国5月核心CPI同比上涨2.9%。

　　沃什在发布会上十余次提及“物价稳定”，表态称美联储坚定致力于将通胀回落至2%目标。

　　川财证券首席经济学家陈雳在接受中新经纬采访时表示，本次沃什明确释放2%通胀目标优先的强硬信号，措辞具备典型鹰派特征，传递出美联储容忍经济阶段性走弱、优先压制通胀的政策立场。此番表态意在修复此前政策沟通模糊的市场预期，弱化降息叙事，强化全球市场对美联储紧缩周期延续的一致性定价，抬高市场对高利率维持时长的预判。

　　中国外汇投资研究院研究总监李钢同样认为，本次表态确实是明确的鹰派信号，也是沃什上任后的核心政策定调。沃什当前强调抗通胀，更多是新官上任重塑政策公信力的举措。

　　“一方面，当前美国市场已经逐步适配偏高的通胀水平；另一方面，美联储的政策框架是多元平衡体系，除通胀外，还需兼顾失业率、金融市场稳定性、行业监管、市场整体预期等多重目标。”李钢说。

　　“话”更少了

　　鲍威尔执掌美联储期间，政策沟通透明度高、前瞻指引明确，市场已适应这套沟通框架。沃什则主张美联储应当减少对外发声。

　　沃什上任后，首个落地举措便是大幅压缩会后政策声明篇幅，并且删掉了前瞻指引。在他上任前，美联储政策声明篇幅普遍超300个单词，本次声明仅132个单词，声明仅简要概述经济现状，随后着重强调管控通胀的决心。

　　“当前通胀水平仍远高于2%的目标，部分行业(含能源领域)受供给冲击，推动物价持续上涨。委员会将全力实现物价稳定的目标。”声明称。

　　在新闻发布会上，沃什承认政策声明的变化。“篇幅更短、表述更简洁，删掉了许多老旧套话。”他称，“这份声明只客观陈述我们研判后的事实。”

　　值得注意的是，鲍威尔任职期间每次政策会议后都会召开新闻发布会。沃什在新闻发布会上表示，将对这一做法进行审查。

　　沃什暗示，美联储可能不会每次都举行新闻发布会，“如果要开新闻发布会，就应该确保有重要内容要说”。

　　开启美联储制度改革

　　会前市场普遍猜测沃什不会提交个人利率预期点阵，他本人在发布会上证实了这一点。沃什此前多次表态，反感这类前瞻性指引，认为会束缚美联储后续政策操作。

　　据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道，沃什表示：“按照委员会要求各位委员提交利率预期，我也鼓励同事们继续遵守这一机制。但基于我长期以来对现行经济预测摘要(SEP)框架的看法，我本人不会提交任何个人利率预期。”

　　沃什此前提及“估计到年底，将会对所有沟通方式进行一次全面审查，包括新闻发布会、意见、会议记录等等”。对此，明明分析称，这意味着后续点阵图的形式或是否继续发布在今年年末或明年可能会存在变动。

　　李钢对中新经纬表示，沃什是典型的改革派美联储主席，此次主动放弃提交个人点阵预期，核心是向市场传递坚定改革、破除固化政策指引的态度。

　　从长期改革逻辑来看，李钢认为，点阵图取消是大势所趋。沃什本轮改革的核心方向，是弱化僵化的政策前瞻指引，摒弃固定的数值预期约束，转而以常态化、灵活性的沟通机制替代传统点阵图的信号作用。待市场逐步适应美联储全新的沟通模式，点阵图的政策指引价值会弱化，或将自然退出美联储政策体系。

　　沃什还宣布设立五大专项工作组，陈雳分析称，五大专项工作组的设立勾勒出美联储系统性改革主线：一是重塑政策沟通体系，优化前瞻指引工具，修复市场信息传导效率；二是完善资产负债表常态化管理机制，统筹缩表节奏；三是夯实宏观数据底层支撑，提升经济研判精准度；四是深度研究劳动力与生产率长期结构性矛盾；五是迭代通胀分析框架，锚定2%核心目标，整体改革围绕政策透明度、宏观研判能力、通胀治理体系三大维度推进。

　　“过去耶伦、鲍威尔时期，美联储政策高度依赖滞后的经济统计数据，往往出现政策滞后于经济周期、滞后于通胀变化的问题，容易出现调控不及时、政策节奏错位的情况。”李钢说。

　　李钢指出，沃什本次改革的核心目的，是推动美联储政策从“事后应对”转向“事前预判”。

　　这套改革的核心逻辑，是让美联储的政策决策不再单纯依赖滞后数据，而是提前捕捉经济细微变化、研判市场趋势，彻底改变过往“被动调控”的短板。

　　有何市场影响？

　　在美联储决议出炉后，美股三大指数迅速跳水，截至收盘，道指跌0.98%，标普500指数跌1.21%，纳指跌1.34%。金价也直线下跌，现货黄金一度跌破4300美元/盎司，美元指数短线拉升35点。

　　对于美元指数，李钢认为，当前美元流动性仅存在结构性稀缺，短中期不存在全面收紧、极度紧缺的情况，因此美元不会单边持续升值，大概率维持中长期震荡偏强的格局。

　　美股方面，李钢强调，美股当前最大风险是结构性行情极端分化，市场资金高度集中于AI赛道，多数板块上涨乏力，整体泡沫化风险累积，警惕2027年股市调整的风险。若后续美联储利率维持高位、市场流动性持续收紧，美股将迎来阶段性调整。

　　金价方面，李钢分析称，此前黄金大涨核心驱动是地缘政治冲突与全球经贸格局重构，近期金价回落，主要是市场提前计价美联储政策收紧、美元走强的预期。

　　“中长期来看，地缘政治将不再主导金价走势，全球经济区域化、各国央行持续增配黄金的趋势，会为金价提供底部支撑。整体判断，黄金将长期维持高位震荡格局，无单边大涨、暴跌行情。”

　　(更多报道线索，请联系本文作者魏薇：weiwei@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

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