经济观察解码最牛风投：城市合肥产业发展的底层逻辑

　　合肥5月22日电(记者张强赵强储玮玮)被业界冠以“最牛风投城市”的安徽合肥，近日再度备受关注：即将上市的中国DRAM(动态随机存取存储器)龙头长鑫科技集团股份有限公司披露招股书，其2026年一季度净利润达330亿元(人民币，下同)。

　　有机构估算，长鑫科技上市后市值或超3万亿元。据招股书，合肥国资相关主体持股比例达35%，该公司一旦上市，投资回报或高达万亿元级别。

5月16日，民众在合肥科学岛参观全超导托卡马克核聚变实验装置(EAST)。　江婉琪摄

　　这是合肥继投资京东方等企业之后，投中的又一个现象级项目。然而，“敢赌”二字不足以解释这座城市屡屡“押注”成功的深层逻辑。

　　“合肥的‘敢’，是建立在系统研判基础上的科学决策。”安徽大学经济学院金融学系主任邓道才指出，外界看到的是大手笔，看不到的是专业化、全链条的尽职调查。比如合肥市建投集团在决定注资蔚来汽车前，曾开辟技术研判、政策导向、法务尽调、商务谈判四条战线同步推进。这并非一次性的“风险投资”，而是基于产业规律的精准滴灌。

　　这种笃定，源于对“耐心资本”的深刻践行。在硬核科技领域，从技术突破到量产盈利，往往需要“十年磨一剑”的定力。京东方落户合肥时亏损超10亿元，蔚来汽车一度深陷资金链危机，合肥国资均选择“雪中送炭”，不图短期财务回报，而是陪伴企业穿越周期。

　　上海海关学院教授崔志坤将此归纳为“政府信用背书”下的风险共担机制，最终实现了“国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”的闭环。

　　作为这一闭环的直接受益者，合肥芯谷微电子创始人刘家兵深有感触。2014年，这位海归创业者放弃海外优渥条件，带着微波毫米波芯片技术归国选址。面对多地抛出的橄榄枝，他最终落脚合肥。

4月13日，安徽合肥，工人在新能源汽车电池包(PACK)组装生产线上作业。　记者韩苏原摄

　　打动刘家兵的并非仅是招商政策，而是当地政府深谙芯片研发的高壁垒与长周期。“他们能理解前沿工艺的难点，愿意陪企业坐‘冷板凳’。”刘家兵回忆，从初创期的天使基金救命钱，到转型建厂时的巨额注资与全流程帮扶，合肥国资的两次关键托举，让企业打破了对外代工的依赖。

　　资本之外，合肥更深层的吸引力在于“全链条产业生态的培育能力”：以显示面板破局，京东方带动了玻璃基板、偏光片等上下游产业集聚；以存储芯片强链，长鑫科技吸引了晶合集成、通富微电等企业落户。

　　邓道才认为，这种“投一个、带一串、兴一片”的链式布局，让企业不是孤岛式生长，而是在本地即可完成供应链协同。这正是“合肥模式”从“单点突破”迈向“生态聚变”的关键。

　　从“工业立市”到打造“新能源汽车之都”，合肥历届政府坚持“一张蓝图绘到底”。2025年，合肥战略性新兴产业产值占规上工业比重已超六成，GDP增速领跑全国二十强城市。当外界在讨论其“风投”往事时，合肥早已升级打法，以“创投城市计划”为抓手，推动政府角色从“管理者”向“合伙人”深度转变。(完)

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