你该：调仓了吗

　　主动基金“杀疯了”，年内收益碾压指数基金，你该调仓了吗？

　　中新经纬5月28日电(薛宇飞)截至5月27日收盘，全市场年内收益率为正的公募基金超过1万只，其中，年内收益率超过50%的基金超过400只。

　　从收益率靠前的基金看，主动权益型基金占据了绝大多数，比如，2026年以来收益率前十的基金中，有8只是主动权益型基金。在市场行情向上的情况下，应如何配置主动权益基金？

　　2只主动基金年内收益一度翻倍

　　2025年三季度，方正富邦核心优势混合还在为产品规模发愁——2025年7月1日至7月29日、2025年9月2日至9月30日出现连续20个工作日基金资产净值低于5000万元的情况。在此之前，该基金的规模已持续低于5000万元。

　　反转很快到来，到2025年年末，方正富邦核心优势混合的规模增长至0.88亿元。到2026年一季度末，该基金规模增长至5.88亿元。方正富邦核心优势混合的份额增长明显，从2025年三季度末的约0.35亿份，增长至2025年年末的约0.79亿份，又进一步增长至2026年一季度末的约4.74亿份。

　　在此期间，也伴随着基金收益的较快增长。进入2026年二季度，方正富邦核心优势混合的收益进入增长的快车道，至5月25日，单位净值一度探至最高2.3302元，年内收益率实现翻倍。至5月27日，该基金年内收益率小幅回撤，降至98.97%。

　　另一只主动权益型基金广发远见智选的年内收益率也一度翻倍。截至5月6日收盘，该基金的年内收益率实现翻倍，最高时，年内收益率一度升至116.13%。近几日，该基金的收益率有所回撤，截至5月27日，年内收益率约为88.94%。

　　截至5月27日，2026年以来已无收益翻倍基金。不过，有9只基金的年内收益率超过90%，其中华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF的年内收益率最高，约为99.35%。

　　主动权益基金完胜指数基金？

　　截至5月27日收盘，2026年以来收益率为正的公募基金数量超过1万只，其中，年内收益率超过50%的基金超过400只。

　　从收益率排名靠前的基金产品类型看，主动权益型基金占据了绝大多数。截至5月27日，2026年以来收益率的前十的基金中，有8只主动权益型基金，只有华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF联接两只指数型基金，而且重仓股中包含了三星、SK海力士等当前全球热门股票。

　　在年内收益率前五十的基金中，还有一只指数基金，即收益率排名第48名的东财中证通讯技术，其余基金都是主动权益型基金和少数QDII基金。在年内收益率前一百至前五十的基金中，只有华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF、华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF等少数几只指数基金，其余产品也都是主动权益型基金和少数QDII基金。

　　对此，晨星(中国)基金研究中心高级分析师代景霞对中新经纬表示，2026年以来主动权益基金表现好于指数基金，核心源于结构性行情下主动管理的行业配置和选股能力。

　　在代景霞看来，今年A股呈现AI算力、芯片、光模块等高景气赛道领涨，多数传统行业平淡的强分化格局，多数指数基金往往行业和个股配置相对分散，投资风格也相对偏平衡，而主动基金经理可依托产业调研与基本面研究，超配光模块、PCB、存储等高成长细分领域，并凭借基本面研究和定价能力，规避估值泡沫个股、布局真成长标的，捕捉科技板块行业贝塔和个股阿尔法收益。

　　仍以方正富邦核心优势混合、广发远见智选为例，两只基金的重仓股中包含了多只年内股价翻倍的个股。截至5月27日，方正富邦核心优势混合一季度末的前十大重仓股中，已有6只股票的股价在今年实现翻倍。具体看，江波龙、德明利、兆易创新、佰维存储、普冉股份、朗科科技的股价年内涨幅分别约为125.29%、187.08%、140.34%、176.15%、226.72%、138.95%。

　　截至5月27日，广发远见智选一季度末的前十大重仓股中，有9只个股股价在年内实现翻倍。具体看，长飞光纤、中天科技、亨通光电、协创数据、佰维存储、德明利、宏景科技、杭电股份、国科微的股价年内涨幅分别约为214.63%、115.51%、177.76%、104.42%、176.15%、187.08%、287.63%、344.17%、226.15%。

　　而以指数基金东财中证通讯技术为例，该基金追踪的是中证通信技术主题指数，该指数包含了51只个股，尽管权重股中有新易盛、中际旭创、天孚通信等热门股票，但前十大权重股的合计占比约56.26%，低于不少主动权益基金前十大重仓股的合计持仓比例。同时，尽管中证通信技术主题指数中有不少个股股价均大幅上涨，但也有一些个股股价相对平稳。

　　买指数基金还是主动基金？

　　在年内收益率靠前的基金以主动权益型产品为主的当下，风险承受能力更高的投资者，是否更应当配置主动权益基金？

　　代景霞认为，从2025年至2026年的表现看，市场上行期主动权益型基金胜率相比前两年确实有所提升，但并非绝对，且依赖行情结构与基金经理能力。2025年至2026年的上行行情属于科技成长主导的结构性牛市，而非普涨行情，主动基金可聚焦高景气赛道里的优势个股、规避弱势板块，抬升胜率；而普涨牛市中指数更易跟上市场平均收益，主动权益型基金因为非股票仓位拖累导致超额收益会被稀释。

　　从今年的行情看，以光模块、PCB、存储为代表芯片板块引领的全市场，中新经纬梳理也发现，收益率靠前的基金，基本布局了这些板块。

　　代景霞提醒，当前重仓芯片产业链(光模块、PCB、存储等)的产品需重点警惕估值回调、景气度变化等风险。从估值维度看，芯片相关板块年内涨幅显著，核心标的估值已处于历史高位，部分个股动态PE远超行业长期中枢，估值回调压力持续累积；从景气度看，AI算力、存储涨价、数据中心建设等利好已被市场充分定价，后续订单兑现不及预期、产能集中释放导致供需格局反转、海外需求走弱，都可能引发景气度下行、业绩不及预期的风险。

　　“这类产品行业集中度普遍偏高、持仓抱团，呈现典型的高收益、高波动、高拥挤特征，一旦高景气逻辑松动、资金转向或板块情绪退潮，高行业集中度叠加高拥挤度会放大回撤，不仅面临净值大幅波动，还可能出现流动性踩踏、估值与业绩双杀的风险。”代景霞说。

　　(更多报道线索，请联系本文作者薛宇飞：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

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