盈：利能力持续提升
5月12日，虎牙公司(NYSE:HUYA)公布了2026年第一季度财报。财报显示，2026年第一季度，虎牙总收入同比增长14.6%至17.3亿元，连续第五个季度实现同比增长。非美国通用会计准则下，归属于虎牙公司的净利润为2110万元。其中，游戏相关服务、广告及其他收入同比大增69.4%至6.3亿元，毛利润和毛利率也均实现同比、环比提升。
《鹅鸭杀》验证商业化潜力高毛利业务占比持续扩大
虎牙公司CEO黄俊洪表示：“得益于战略转型的持续深化，虎牙2026年第一季度业绩保持稳健。值得关注的是，本季度游戏相关服务、广告及其他业务在总收入中的占比再创新高，达到36.3%。”
今年第一季度，虎牙继续重点推进全网游戏内容生态布局，为道具售卖、游戏发行、广告等多元业务提供丰沛的增长动能。“以游戏发行业务为例，《鹅鸭杀》在国内市场‘不负众望’，自1月7日上线以来，在一季度的大部分时间位居AppStore免费游戏排行榜第一。”黄俊洪表示，在健康的生态基础上，《鹅鸭杀》的游戏流水也在逐步提升。该款游戏于4月推出新皮肤后，进入AppStore畅销游戏排行榜前五，初步验证了游戏的商业化潜力。黄俊洪透露，今年年内还将有多款新游上线，覆盖消除、SLG、MMO等多个品类。公司有望通过稳健执行，延续当前良好的发展势头。
就该季度业绩表现，虎牙公司CFO雷鹏表示：“2026年第一季度，虎牙公司收入保持稳健增长，收入结构及经营表现持续改善，充分体现了多元化战略所带来的盈利潜力。随着高毛利率的多元业务收入占比的扩大，本季度毛利率实现同比、环比提升。”
深化全网内容生态布局游戏相关服务增长动能强劲
随着虎牙在全网游戏内容生态的布局持续扩张，其生态影响力正加速释放。据悉，虎牙在站外可触达的用户规模预估已超过2亿，覆盖抖音、视频号等多个平台，较去年同期实现翻倍。内部统计数据显示，在游戏MCN领域，虎牙已成为视频号最大的游戏MCN，并在抖音稳居前三。全网多款头部游戏中近半的核心主播，汇聚于虎牙。以内容矩阵为基石，虎牙凭借强大的内容营销与用户触达的能力，推动游戏发行及其他游戏相关服务取得切实进展。
一季度，在道具销售方面，收入保持同比高速增长。国内游戏方面，《和平精英》《王者荣耀》《穿越火线》等游戏道具持续贡献增量。以虎牙举办的《和平精英》大型户外直播活动“精英环游记S2”为例，其不仅有效带动道具销售，也为游戏IP带来诸多话题热度。海外道具方面，《PUBGMobile》《原神》《暗区突围》等道具销售亦取得了亮眼表现。
广告业务方面，虎牙围绕主播矩阵、赛事植入等核心能力，以内容驱动的游戏整合营销服务为游戏厂商提供全链路营销方案。一季度，就《明日方舟：终末地》公测活动，虎牙联动头部主播打造直播内容，全网播放量超7000万，实现从流量到口碑的有效转化。
赛事业务取得突破性进展多款游戏工具丰富用户体验
在平台内容布局方面，虎牙持续完善直播赛事生态，积极打造线上线下游戏服务场景。一季度，虎牙为用户带来了55项版权赛事和超过20档自制赛事及PGC节目，并在自办赛事上取得显著进展。
3月下旬至4月初，由虎牙打造的《英雄联盟》赛事“Uzi杯”表现优异。该赛事深化了“主播IP+自制赛事”的模式，全网观看人次突破1亿。近期，三角洲行动“齐家杯”和“DOTA2不朽杯S2”等自制赛事亦受到用户广泛追捧。
依托在主播资源、全域传播等方面的差异化优势，虎牙积极推进赛事承办与承制业务，已正式成为多个顶级游戏赛事的官方制作方，例如第一季度成为《无畏契约》2026全国大赛官方制作方，还携手江苏省打造“2026江苏省电竞超级联赛”。这些赛事的承办或承制，与虎牙的直播内容、游戏道具销售等业务形成有机联动。
此外，结合平台用户画像，虎牙也在不断加强体育赛事生态布局。近期，虎牙成功获得2026世界羽联赛事及2026世界斯诺克巡回赛全部版权，为观众提供全程蓝光高清直播。刚刚落幕的2026年斯诺克世锦赛期间，虎牙平台总观看人次超1.5亿，其中，丁俊晖对阵赵心童的“中国德比”热度尤为突出，单直播间最高近2000万人观看，收获海量流量曝光。虎牙将持续为用户带来更丰富、更优质的观赛内容和互动体验。
在产品端，虎牙坚持以游戏服务驱动平台生态升级，通过多款游戏工具丰富用户娱乐体验。3月份，公司陆续推出《三角洲行动》地图实时导航与《英雄联盟》海克斯大乱斗辅助工具，为玩家带来更高效的决策支持与体验优化。基于用户对鹅鸭杀的喜爱，虎牙还在打造实体AI伴侣，与游戏深度联动，带来丰富的衍生玩法以及陪伴价值。
海外业务方面，一季度，虎牙持续升级产品体验并加强内容生态建设。未来，公司将继续灵活孵化新产品，并优化广告、游戏道具及发行相关的变现策略，进一步提升海外业务的规模化能力。
此外，虎牙亦积极履行社会责任，一季度累计开展正能量直播1250余场，总时长超1.3万小时，参与主播1140余人次。
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